长途跋涉，返璞归真。

欢迎来到《知行小酒馆》，这是一档由有知有行出品的播客节目。我们关注投资，更关注怎样更好地生活。我是雨白。

在开始今天这期节目之前，我得好好介绍一下这位嘉宾。对有知有行的老朋友来说，他现在才来做客，其实挺奇怪的。这个人就是有知有行的发起人之一，张潇雨。

几年前，我原本正在面试另一家公司，作为面试官的他，却把我介绍给了孟岩，这才有了后面的故事。到了有知有行，我做的第一个项目《投资第一课》，也是我们一起参与、一起打磨出来的。

但很快，他就在有知有行「消失」了。

过去这几年里，我陆陆续续在不同的地方看到他，也听不同的人提起他。有人通过他在得到上的课程认识他，有人通过他写过的文章，有人是因为播客《得意忘形》，也有人是通过一些看起来完全不搭界的人和事——比如歌手陈婧霏，或者网球运动员商竣程。

如果一定要用一个画面来形容他这几年的状态，我脑子里浮现出来的是一头鲸鱼——偶尔浮出海面，但每一次，都在不同的海域。

对我来说，更重要的不是这些标签，而是当年我们短暂共事的那段时间里，他留给我的一些思考。那些东西在我身上慢慢发酵，也让我一直很希望，有机会能和他好好聊一次。

前段时间，他给我发了一条消息，说，要不要一起聊一期？我突然意识到，时机到了。

我一直很好奇他这五年的「消失」，也想听他讲讲，这五年下来，他自己发生了哪些变化。

希望你会喜欢。

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本期嘉宾

张潇雨：播客《得意忘形》主理人。

时间轴

02:00  一次跳出「面试官」身份的面试：「我没想让你来我们公司」「那你叫我来干嘛？」

06:20 「人到底为什么要工作！ 既然被弄到地球上活这一遭，难道不该让我尽情撒欢吗？」

14:17 踏实、严谨、细致、勤恳...这些词，在我脑子里就一个字，累！

17:06 「生活太重要，以至于不能太认真」 

25:24 把自己作为作品：人来到这世上唯一需要做的，就是认识你自己

30:45 名流？大咖？素人？ 一百年后没人在意TA们是谁，但声音中传递出的真心，永远不变

37:21 事件层 v.s. 叙事层：你是活在体验里，还是活在对这个体验的「解释」里？

45:46  你以为的「疗愈」，可能只是一场打着「接纳」旗号的大型自欺欺人

53:37 命运杀猪盘：命运会反复向你提出同样的问题，直到你给出不同答案

59:37 比起成为 xx 投资者，我更想做一个对金钱有安全感的人

68:49 不是你在体验世界，而是世界在通过你体验它自己

猜你想看

个体化（Individuation）： 由卡尔·荣格 提出，指一个人看见并接纳自己性格中被忽略、压抑或否认的部分，让这些面向不再彼此对立，共同构成一个完整的自己。

Rupert Spira（鲁珀特·斯皮拉）：英国哲学家，提倡「非二元思想」，主张从直接的感受与经验出发理解自己。

Fatum（命运）：在卡尔·荣格 的语境中，指人生中反复出现、无法回避的心理模式；被回避的部分，往往会以不同形式再次出现。

知行小酒馆公告牌

我们是谁？「知行小酒馆」是有知有行出品的一档分享投资与生活的播客节目，每周五晚八点更新。我们关注投资理财，更关注怎样更好地生活。在我们看来，投资成功，是我们变成一个更好的人之后，自然的结果。

有知有行成立于 2020 年，目前在陪伴投资者用正确的方式学习投资，下场实操。凭借在投资领域的良好口碑，有知有行在初创阶段已与一大批忠实用户同行。未来我们希望成为一家财富管理公司，不仅帮助投资者学习投资，也能让大家在有知有行安心交易，踏实赚钱。欢迎在「有知有行」社区 和我们互动交流。

创作团队

主持 雨白｜嘉宾 张潇雨 ｜制作 星星 Amiee｜后期 柯霖｜单集封面  Lovart.ai 

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本播客所述投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。市场有风险，投资需谨慎。主持人及嘉宾对投资相关内容的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证，并提醒您对相关内容请结合自身情况进行独立评估，依据或使用相关内容所造成的后果由您独自承担。

感谢您对本播客原创内容的青睐。如转载或引用本播客所述内容，请注明出处。转载前请与有知有行联系并取得同意。

面对席卷而来的考公浪潮，普通人该何去何从？

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在录制这期节目的前一天，一组最新数据公布：报名 2026 年国家公务员考试的人数，反超了考研报名人数，这在过去十几年里，是头一回。相信你或许也能从身边感觉到，这两年，在各种职业或者毕业去向的选择里，越来越多的人会把考公放到第一优先级。

可说实话，看到这组数据时，我内心的第一反应并不是「哇，好卷」，而是另一个更具体的困惑：当越来越多人选择同一个方向的时候，我们到底对这条路了解多少呢？

关于考公，备考的方法、上岸的经验，网上和补习班都不缺。那真正稀缺的是什么呢？是一些很关键、但并不容易提前知道的信息。比如，一名基层公务员的一天，时间和精力通常花在什么事情上？什么样的性格和能力，在这样的系统里更容易适应、也更容易有发挥？再比如，很多人报考的时候，会在不同城市、不同部门、不同岗位之间反复权衡，但这些差别放到真实的工作中，究竟会怎样影响你的工作节奏和生活状态呢？

这些问题，都不是考试技巧能回答的。而更现实的是，很多人往往是在真正走进系统之后，才开始一点一点体会到这些差别。但到了那个时候，再来理解和调整，成本往往已经很高了。

所以我们一直很想请这样一位嘉宾：他对体制内的运行逻辑非常熟悉，但又能跳出来，帮大家把问题看得更清楚。

今天来到小酒馆的，是我们的老朋友，聂辉华老师。他是中国人民大学经济学院教授，长期研究政治经济学和组织经济学，也做了大量关于基层、政府、企业的调研。很多老听众可能还记得，聂老师之前做客小酒馆的时候，大家的反馈非常热烈。

最近，聂老师出版了一本新书，叫 《基层中国的运行逻辑》。这本书顾名思义，就是在帮你搞清楚，基层中国到底是怎么运转的。看完之后，我最直接的感受是，如果身边再有亲戚家的孩子准备考公，我肯定建议 TA 在报考前把这本书先读了。

那这一期，我将和本期节目的客座主播，也是小酒馆的人气嘉宾杨天楠老师一起，把这些看起来宏大、但其实和每一个具体选择都息息相关的问题，和聂老师慢慢聊清楚。

如果你或者你身边的人正在考虑考公、考编，又或者你只是想更清楚地理解，我们所处的这个环境到底是怎么运转的，希望这期节目，能对你有所帮助。

欢迎在评论区分享你的想法或听后感，我们将抽选 5 位听友送出由聂辉华老师亲笔签名的《基层中国的运行逻辑》1 本。抽奖截止时间：1 月 30 日

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本期嘉宾

聂辉华：中国人民大学经济学院教授、博士生导师，美国哈佛大学经济学系博士后研究员，主要研究政企关系、企业理论与制度经济学，著有《跟<西游记>学创业》《一切皆契约》，近期出版《基层中国的运行逻辑》。B站：聂辉华教授

杨天楠：长波工作室、播客「听懂涨声」主理人。即刻：杨天楠

时间轴

03:07 「宇宙的尽头是考公」：中公教育创始人一举超过留学考研机构，成为全球教育新首富

07:13 三个普通人对公务员最大的误解——

11:23 一个想「上岸」的年轻人，该怎么判断自己到底适不适合成为公务员？

21:28 清朝一人县令的生存法则：筹资、招人、还债......全靠自己扛

30:18 名校毕业去当辅警？线性思维下的学历内卷与资源错配

34:00 在一个红利消失的时代，我们该怎么过好这一生？

37:10 考公选岗指南：先看城市，再定部门，最后选岗位

48:33 中国老百姓有三大特长：特别能吃苦、特别能耐劳、特别能想办法

52:39 一个大胆但不乏可能性的想象：也许在不远的将来，90% 的人根本不需要工作

猜你想看

往期节目

E123 对话经济学者聂辉华：财商、情商、智商再高，笑到最后都得靠「熬商」

知行小酒馆公告牌

有知有行漫画《猫之岛》现已开放登陆

报～有知有行两只小猫咪「铁锤」和「战战」意外流落神秘岛屿——猫之岛！

这里没有吃不完的猫粮鱼干，也没有上门主动投喂的同路人朋友。TA 们能不能运用自己在人类妈妈这里学到的理财知识，在猫之岛站稳脚跟、发家致富、实现鱼干自由呢？

关注微信公众号或小红书账号「铁锤和战战」，一起围观两只猫咪的冒险故事吧。

我们还画了一波猫咪头像，现已加入有知有行 App 个人头像库。前往有知有行 App「我的」页面，就可以更换啦～

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主持 雨白｜嘉宾 聂辉华 杨天楠 ｜制作 星星 周一｜后期 孙称｜单集封面  Lovart Recraft

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这是独属于我的，2025 年。

欢迎来到《知行小酒馆》，这是一档由有知有行出品的播客节目，我们关注投资，更关注怎样更好地生活。

新的一年又来了，每到这种岁末年初的时刻，人似乎就会被激发出一些欲望，想去做些新的事，又或者，从日常生活中稍作停留，回想下刚刚过去的一年，和它来个充满仪式感的告别。

因此，在这一期故事会征集中，我们选择了「年终盘点」这个主题，想看看：大家都度过了一个怎样的 2025 年？又选择了以怎样的方式记录它？

我们收到了非常丰富的投稿，从中选出了 6 份视角不同的记录——

有人决定以「幸福」为主题，记录下了无数个微不足道、但其实很重要的生活瞬间；

有人因为一张意料之外的体检报告，开始尊重起自己的身体，不再把它当作工具随意使用；

有人重新调整了投资策略和家庭资产分配，开始用管理一家公司的方式，管理自己的现金流；

还有人，比起数字和账单，更在意那些「看不见」的开支：譬如，我的时间、情绪还有心力，都花在了哪里？

希望你会喜欢这期节目，也欢迎你在评论区留言，和大家一起分享，属于自己的 2025 年。

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时间轴

01 PP｜幸福时刻

04:34  我不想再推迟感受幸福的期限，我要享受它，现在就要！

06:27 夺回当下：风吹过我的脚心，我想起有人曾问，你在哪？你有感受到风吹吗？

17:53 我不再把年终总结当成一面渴求肯定的勋章墙，而是真正从自己的感受出发

02 农场主｜身心状态

26:06 超级忍人：我总想着咬咬牙就扛过去了，但我的身体决定罢工

36:38  比起被「必须完美」的想象阻碍，不如允许自己：先潦草开始、再慢慢修正

03 晨浪｜年度现金流

43:38 重生之我是 CEO：把家庭财务当作一家公司来经营

47:45 一次大幅下跌亏掉几年的薪水，这下我彻底醒了

04 阿马｜心力支出

57:09 一本跨越三十多年的日记本，是母亲给我留下的礼物

60:58 拧巴型人格的转变：大胆切割掉无效社交关系，只维持「最小幸福单元」

68:22  活了快四十年，我才真正明白：世界上没有那么多「必须」做的事

05 潘潘｜保险保障

73:49 读完《撒哈拉沙漠》，潘潘印象最深的，居然是保险的用处？

80:34 「我不需要更多的保险了」：当一个用「过度忧虑」武装自己的人，决定停在当下

06 Shan｜家庭资产

95:03 到底攒下多少钱才算足够？

102:30 比起收益率数字，我更在乎注意力回归生活本身

小酒馆年终树洞｜关于钱的那些心事

如果此时此刻的你，有一件和钱有关的事，一直放在心里，却不知道找谁倾诉——

可能是一笔不太顺利的投资；可能是一次现在回头看，会有点懊恼的决定；也可能是你慢慢意识到，多年前花过的一笔钱，在不知不觉中影响了你后来的人生选择......

小酒馆在这里，愿意做你的树洞。

不需要把事情讲得很完整，也不需要得出什么结论，可以只是聊一聊当时的心情，或者写一写，这件事为什么到现在还留在你心里。

*如果你希望匿名分享，也完全没有问题（由此链接进入树洞：https://zxunity.feishu.cn/share/base/form/shrcn13iMoHmsCvp5qvoz6hZlIh）

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06:12 西西弗斯（Sisyphus）：希腊神话人物，被惩罚必须将一块巨石推上山顶，每当快要到顶时巨石又滚回山下，如此永无止境地重复下去

07:42 你想活出怎样的人生（The Boy and the Heron）：一部于 2023 年上映的日本动画电影，由宫崎骏执导

12:09 大卫·霍克尼（David Hockney）：英国当代艺术家，以明亮色彩和描绘自然、日常生活的绘画风格闻名

21:12 马赛尔·普鲁斯特（Marcel Proust）：法国意识流作家，代表作《追忆似水年华》，此处引用原句——

真正的发现之旅不在于寻找新的风景，而在于拥有新的眼睛。

Le véritable voyage de découverte ne consiste pas à chercher de nouveaux paysages, mais à avoir de nouveaux yeux.

42:57 心理账户（Mental Accounting）：行为经济学概念，最早由 2017 年诺贝尔经济学奖得主理查德·塞勒（Richard H. Thaler）提出，指人们会将现实中客观等价的支出或受益在心理上划分到不同账户中，从而影响消费决策

81:18 增额寿：指增额终身寿险，一种保额和现金价值会随时间逐年增长的终身寿险，常被用于资产配置和长期规划

91:18 OKR（Objectives and Key Results）：由英特尔公司创始人安迪·葛洛夫（Andy Grove）发明，是一套明确和跟踪目标及其完成情况的管理工具和方法，目标是定义如何通过具体和可衡量的行动来实现目标

99:41 夏普比率（Sharpe Ratio）：由 1990 年诺贝尔经济学奖得主威廉·福塞斯·夏普（William Forsyth Sharpe）提出，用于衡量一项投资在对其调整风险后，相对于无风险资产的表现

当以一个相同基准来比较两种资产之时，夏普比率较高的资产在相同风险下收益更好；或者说，如果收益相同的话，夏普比率较高的资产风险较低。

相关文章

《用四笔钱开启投资第一步》（原文链接：https://youzhiyouxing.cn/n/materials/1719）

《我用「心理账户」回应生活中的每一个焦虑》（原文链接：https://youzhiyouxing.cn/n/lite-posts/2239）

《年终财务盘点指引手册》（原文链接：https://youzhiyouxing.cn/n/materials/2092）

往期节目

E204 我和我人生中的第一个 10 万｜小酒馆故事会�

E210 有钱真好！6 个普通人的生活修复时刻 | 小酒馆故事会�

E216 过去一年，我花得最幸福的一笔钱｜小酒馆故事会�

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家庭财务工具箱

岁末年初，是一个很适合停下来梳理盘点的时机，如果你也想要做一次属于自己的年终财务盘点，不妨去 有知有行 App 试试看。

过去一年，我们 有知有行 App 的「有行」模块已经逐步升级成了你的家庭财务工具箱，这套工具箱可以帮助你清晰直观的看见自己有多少钱，你的家庭资产是如何分布的、是否合理，以及，你是否把家庭资产暴露在了不必要的风险之中。

盘点完之后，你不仅可以收获一枚限时的新年徽章，也许还会发现，你其实比想象中更有钱。

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在一切都有攻略可循的时代，为何我们却越来越无聊？

欢迎来到《知行小酒馆》，这是一档由有知有行出品的播客节目，我们关注投资，更关注怎样更好地生活。

不知道大家有没有过这种体会：你有可能每天都很忙，行程排得很满，你认真上课、按时上班，做着在所有意义上看起来都正确无比的事、你应该去做的事。但你能够非常清楚地感觉到——你并不真的被它们所吸引；你不敢停下来，因为你心里很清楚，你的内心有一片荒漠，而你没法面对那份荒芜。

当我们觉得无聊的时候，这种「无聊」的感受到底是什么？

带着这个问题，我们邀请到了今天的嘉宾，江南大学人文学院教授黄晓丹老师，一位古典文学的研究者。她是一位非常害怕无聊的人，甚至坦率地告诉我们，自己几乎无法忍受无聊。但她选择的职业路径，在很多人的想象里，恰恰是「看起来变化不大」、甚至容易被误解为枯燥的那一种。

这场对谈里，我们聊到了阅读、文学、小说，但更重要的是，我们借由这些话题，反复绕回到一些更底层的问题——

当一个人无法忍受无聊的时候，TA 到底是在拒绝什么？

在一个一切都有攻略可循的时代，为什么我们的学习、旅行、职业规划甚至生活本身，却都在变得越来越乏味？

以及，在不辞职、不逃离、不把一切推翻重来的情况下，一个人还能怎样活，才不至于把日子过成一套高度重复的流程？

如果你最近也有一点这种说不清楚但又挥之不去的无聊感，那也许，你会在这次聊天里，找到一些新的理解方式。

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本期嘉宾

黄晓丹：江南大学人文学院教授，著有《诗人十四个》《九诗心：暗夜里的文学启明》等。

时间轴

03:34 夏日的雷雨天，我躺在窗边的小木床上看《唐宋名家词选》，空气中有青草香

12:04  超长期主义的馈赠：你不再害怕错过，并真正感到人生功不唐捐的快乐

18:04 别说学生了，其实你们的老师私下里也会刷四五个小时的短视频

22:08 有太多从不看书的人特别爱提倡阅读，TA们把看书没必要地严肃化了

26:45 一个足够整合的人，不需要有兴趣爱好，也能让生活不无趣

35:30  无聊是攻略时代的普遍状态：你能获得的最好结果也是意料之内的

42:13 按攻略展开的人生：最明亮、最安全，同时也最无聊

45:00「喜欢」和「我」这两个词，似乎被排除在了我们的教育体系之外

52:25 文学是人生的避难所？这句话，是对文学的贬低

60:00  让世界以更有情节、更有趣，更「与你有关」的方式展开

68:44 我可以跳着读、囫囵吞枣地读，读一半就把书丢掉吗？当然可以！

75:48  一个人能在现实中看见多少种可能，取决于 TA 在心中储藏了多少种故事

82:24 何为精神富翁？一俯一仰一场笑，一江明月一江秋

猜你想看

本期节目提到的书

《我不喜欢人类，我想住进森林》，作者：[挪威] 阿澜·卢

《坠物之声》，作者：[哥伦比亚] 胡安·加夫列尔·巴斯克斯

《安娜·卡列尼娜》，作者： [俄罗斯] 列夫·托尔斯泰

《尤利西斯》，作者： [爱尔兰] 乔伊斯

《百年孤独》，作者： [哥伦比亚] 加西亚·马尔克斯

《基督山伯爵》，作者：[法]大仲马

《那不勒斯四部曲》，作者：[意] 埃莱娜·费兰特

《金阁寺》，作者：[日] 三岛由纪夫

《故事形态学》，作者：[俄] 弗拉基米尔·雅可夫列维奇·普罗普

《千面英雄》，作者：[美] 约瑟夫·坎贝尔

� 相关文章

《如果让我重做一次研究生》，作者：王汎森

知行小酒馆公告牌

投资大师系列在苹果播客上线啦！

这是知行小酒馆筹备的第一个付费专题。9 期节目，深度聚焦 10 位投资大师——瑞·达利欧、吉姆·西蒙斯、霍华德·马克斯、德鲁肯米勒、保罗·都铎·琼斯、彼得·林奇、比尔·格罗斯、李录、比尔·阿克曼、琳达·布拉德福德·拉施克。TA 们背景、风格各异，却都以极强的独立性在市场中站稳脚跟，成为了投资世界中璀璨的坐标。

大卫翁、肖小跑、雨白三位主播，用通俗的语言拆解复杂的投资逻辑，复盘 TA 们在关键时刻的策略、选择与思维方式，为当下的我们提供了一份思考与行动的参照系。

回望这些故事，不是为了仰望偶像，而是为了理解——在复杂现实中，真正重要的判断，究竟是怎么做出来的。

现在打开 Apple 播客，搜索「投资大师系列」，就可以听到啦～

家庭财务工具箱

最近这段时间，有知有行 APP 里的有行模块已经逐步升级成了一套你的家庭财务工具箱，它可以帮助你更直观的记录和看见你现在有多少钱家庭资产是如何分布的，分配的是否合理，以及你是不是在不知不觉中把资产暴露在了一些并不必要的风险中。如果你是第一次使用，我们会特别推荐你从家庭资产记账开始，很多人第一次完整梳理之后，都会发现原来自己比想象中更有钱。

现在正好是岁末年初，其实也是一个很适合慢慢盘点回看和重新整理的时间，不一定需要立刻做出决定，但是看见本身往往就已经会带来一些改变。

在 有知有行 APP 里切换到「有行」模块，你就可以体验到了。

再悄悄告诉你一个小彩蛋，如果你现在去有知有行 APP 记录家庭资产，到年底的时候还会收获到一份年度资产报告哦！希望你会喜欢。

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主持雨白 星星｜嘉宾黄晓丹 ｜制作星星｜后期 明睿｜单集封面Nano Banana

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在结构性困境之中，人该如何做出忠于自己的选择？

欢迎来到《知行小酒馆》，这是一档由有知有行出品的播客节目，我们关注投资，更关注怎样更好地生活。我是今天的客座主播，孟岩。

今天的嘉宾，是有知有行的老朋友，读库的主编张立宪（老六）。两年多前，借着《投资第 1 课》出版的机缘，我和老六坐在一起聊过一次，在那期播客里，我们聊了一些人生中的结构性困境。其实在那次聊天之后，有些问题在我心中一直没有答案，但是我没有去追问。

两年多后，借着读库成立 20 周年的节点，我们又坐了下来，聊了聊我当时非常好奇的一个问题：

在一个纸质书，甚至是读书都越来越不重要的年代，维持一家以编辑、发行、销售纸质书为核心的机构，算不算是一种结构性的困境？作为这家机构的掌舵人，如何在这样的结构性困境里面去做出各种各样的选择？

我一直很好奇的一件事情是，人在不同的情境中，为什么会做出不同的选择？而我觉得，这些选择，往往比语言本身，更能说明一个人是谁。

希望这期节目能够给你些许启发，也谢谢你的时间。

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本期嘉宾 

张立宪：出版人，《读库》创始人、主编。

时间轴

03:45 所得即所失，所失即所得：一场大雾弥漫的漫长路途

13:50 成为编辑十年后，我有了一个比「改变出版业」更宏大的愿望——

17:20 学习做企业：从可读性到必读性的跨越

20:23 报表上明明是赚钱的，为什么我却一直在到处借钱？

29:29 你现在做的事，有没有让自己感到幸福？试着问自己这 3 个问题

31:47 本份、承诺、刚性兑付：人与人之间的有些东西，无需言明

37:35 在一个连读书都越来越「不重要」的时代，出版工作还有意义吗？

45:29 编稿子，是我抵抗一切烦恼、煎熬与折磨的良药

50:37 比起眼前的艰难，陷入无可挽回的结构性困境更令人恐惧

60:07 「我相信，用不了十年，阅读一定会回潮」

猜你想看

03:58 股权（Equity）：对一家公司的所有权份额，代表你在公司中的权益比例，通常与分红和表决权相关

03:58 期权（Stock Options）：此处主要指一种在未来以约定价格购买公司股份的权利，常作为员工激励手段

07:34 京九线：又称京九铁路，连接北京与香港九龙的铁路干线，于 1996 年全线通车

08:10 太阳计算机公司（Sun Microsystems）：1982 年成立，1986 年于美国纳斯达克上市，主导开发了 SPARC 架构、Solaris 操作系统及 Java 编程语言

08:19 签字费（Signing Bonus）：企业在正式入职前一次性支付给候选人的现金激励，用于吸引或留住关键人才

13:10 博客（Blog）：早期互联网中个人持续更新的公开写作空间

22:34 帐期：商业合作中约定的付款周期

23:00 占坑费：渠道向内容方或供应方收取的「上架 / 资源位费用」，本质是利用流量或位置优势变现

25:28 刚性兑付：原为金融术语，指金融产品到期时，无论底层资产实际盈亏如何，发行方或相关机构都按约定向投资者保证本金和收益兑付的做法，常见于早期理财、信托等领域，本质是一种隐性或显性担保。此处引申为商业伦理，指按合同和承诺如期付款。

26:15 估值：在交易或融资时，对一家公司的整体价值判断，通常基于未来预期而非当下利润

39:14 1000 个粉丝理论：由凯文·凯利（Kevin Kelly）提出，他认为在互联网时代，一个创作者只要拥有约 1000 位真正支持 TA 的粉丝，就可以谋生

39:45 博尔塔拉蒙古自治州：为新疆维吾尔自治区下辖的自治州，位于新疆西北部，靠近哈萨克斯坦边境

39:57 阿拉山口海关：中国重要陆路口岸之一，是中亚贸易和「一带一路」通道上的关键节点

48:44 沈昌文：中国著名出版人、编辑，曾主编《读书》杂志

54:22 霍华德·舒尔茨（Howard Schultz）：星巴克创始人

61:37 本自具足：禅宗概念，指人的本性原本圆满，无需通过外在成就来证明自身价值

源自六祖慧能《六祖坛经》：何期自性，本自清净；何期自性，本自具足。

相关书籍

《投资第1课》

《海德堡语丝》

《倚天屠龙记》

《书店》

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今年，你是怎样做年终盘点的？

年终盘点不为结果，也不是一份任务，只是想看看——

我度过了一个怎样的 2025？

有人开始盘点家庭资产，认真算清收支和结余；有人选择整理消费账本，为明年的预算规划做好准备；也有人比起数字，更在意那些「看不见」的部分：我的时间、情绪还有心力，都花在了哪里？

知行小酒馆故事会开启第四期征集，希望可以邀请你，与我们聊聊——

不论是家庭资产、日常消费，还是时间、情绪、物品、关系......我们都想听一听，你的这份年终清单。

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家庭财务工具箱

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在过去几年 有知有行 APP 的所有的迭代里，除了交易功能之外，我最喜欢的可能就要数家庭财务工具箱了。这套工具箱，包括家庭财务记账、现金流计算器、投资记账、心理账户等等，可以帮助你更直观地记录与看见自己有多少钱，你的家庭资产是如何分布的，分配得是否合理，以及你是否有把家庭资产暴露在了不必要的风险之中。

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我们有个信箱！给我们写信吧！如果你在投资生活中遇到了困惑，欢迎给「知行小酒馆」写信。不管是你苦恼于不知道怎样才能存下钱，还是想要分享自己与金钱有关的某个小故事，都可以来信倾诉。虽然精力所限，不一定每一封信我们都会回复，但我们保证每一封信都会认真地阅读和保管。 来信请寄： [email protected]

我们是谁？「知行小酒馆」是有知有行出品的一档分享投资与生活的播客节目，每周五晚八点更新。我们关注投资理财，更关注怎样更好地生活。在我们看来，投资成功，是我们变成一个更好的人之后，自然的结果。

有知有行成立于 2020 年，目前在陪伴投资者用正确的方式学习投资，下场实操。凭借在投资领域的良好口碑，有知有行在初创阶段已与一大批忠实用户同行。未来我们希望成为一家财富管理公司，不仅帮助投资者学习投资，也能让大家在有知有行安心交易，踏实赚钱。欢迎在「有知有行」社区 和我们互动交流。

不管是在有知有行，还是小宇宙、喜马拉雅、QQ 音乐、网易云音乐、苹果播客、豆瓣、三联中读、蜻蜓 FM、荔枝播客、微信听书、Spotify、Amazon Music、Google Podcasts，以及 Overcast、Pocket Casts、Castro、Snipd 等泛用型播客客户，我保证你都能找到我们的三档节目，《无人知晓》《知行小酒馆》和《投资ABC》。

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嘉宾 张立宪｜主持 孟岩｜制作 周一 星星｜后期 孙称｜单集封面 Recraft Lovart.ai

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这笔钱，真的不能省。

欢迎来到《知行小酒馆》，这是一档由有知有行出品的播客节目，我们关注投资，更关注怎样更好地生活。我是雨白。

每到十二月，人都会生出一点「想回看这一年」的情绪。不见得是多正式的总结，但总会想起一些重要的时刻——那些让人感到幸福、心安，或是在很难的时候，重新被生活托住的瞬间。

上一期，我们聊了「感到有钱真好的瞬间」。节目之后，我们向听友提问：2025 年，你最有幸福感的一笔花费是什么？

我们本来以为，大家会回答某一件「特别值」的大额消费。但收到的投稿里，有很多比我们想象中更细碎，也更动人的答案。

有人终于买下惦记了四年的那双鞋；有人放下了买房的计划，却选择花更多的钱去租一个更适合生活的家；还有人在度过并不容易的一年后，用三天的音乐和海风，重新感受生活的温度。

这些花费各不相同，却都在不经意间，点亮了「今年的自己」一下下。在节目的最后，我也和编辑部的伙伴周一、星星一起，分享了我们的答案。

希望你会喜欢这期节目，也欢迎你在评论区和我们分享，你在 2025 年最有幸福感的一笔花费～

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时间轴

01 1439

01:29 我真的可以给自己买这么贵的鞋吗？我是不是被消费主义洗脑了？

09:39 买了 2 双平替，犹豫 4 年后，终于穿上它的那一刻：哇，我好帅

15:46  爸妈总说「该省省，该花花」，可是到底什么钱该省，什么钱该花呢

02 拿铁

19:50 房租开支涨了一倍，但是我和家人却更开心自在了

23:03 跟花大价钱买老破小一比，租房一下就不贵了（立赚几百万

28:33 不退押金的中介和频频涨价的房东，北漂租房至暗时刻

03 Ava

35:49 在衣着臃肿的北方冬天，幸福是一个小小的红色鞋拔子

44:40 我是这个世界的局外人，但也因此获得了精神上的自由

04 慢慢

55:30 比起每个月给妈妈打钱， 有一份固定现金流她可能更幸福

59:08 看着 6000 块钱转进妈妈账户那瞬间，我感觉自己终于长大了

63:46 为重要关系付出后所收获的幸福与意义感，往往更久远、绵长

05 阿修

68:22 离开工作 13 年的公司，我在被污蔑被背叛的低谷，抢到了一张门票

75:25 音乐节现场的疗愈：我们流着各自的眼泪，吹着相同的海风，为同一片粉色晚霞而惊叹

06 周一、星星、雨白

85:07 周一：健身治好二旬老人多年肩颈旧疾

92:01 星星的反向定义：这笔花费，最大程度减轻了我今年生活中的痛苦

100:00 雨白：两笔花销，让我的生活系统全面升级

小酒馆圆桌会 · 故事征集 第四期

今年，你是怎样做年终盘点的？

年终盘点不为结果，也不是一份任务，只是想看看——

我度过了一个怎样的 2025？

有人开始盘点家庭资产，认真算清收支和结余；有人选择整理消费账本，为明年的预算规划做好准备；也有人比起数字，更在意那些「看不见」的部分：我的时间、情绪还有心力，都花在了哪里？

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2026 现金流预算

支出反映了我们当下的样子，也藏着对未来生活的期望，而这些选择最终都会汇成前行的方向。

有知有行 App 的现金流计算器现已开放 2026 年预估，无论新老朋友，都欢迎去给新的一年做个预算～

方式：打开「有知有行 App」- 底部点击「有行」页面 - 打开「现金流计算器」

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主持 雨白｜嘉宾 1439 拿铁 Ava 慢慢 阿修 周一 星星｜制作 周一 星星 Amiee｜后期 甜食｜单集封面  Lovart Recraft 咻三筒

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在乏味的世界里，如何保留一颗「把生活过出意思」的心？

欢迎来到《知行小酒馆》，这是一档由有知有行出品的播客节目，我们关注投资，更关注怎样更好地生活。我是雨白。

今天这位嘉宾，是一位很早出现在我生命里，但我却从未想过会坐在我对面的人。 

十三岁那年，我刚转学到广州，在学校旁边的书摊上买到了一本叫《半饱》的书，那是我第一次看到有人把一盘菜写成一段记忆，一个心情，一个生活场景。随便的一碗面，一块蛋糕，在他的文字里都能有温度、有故事、有意思。

后来我买过很多他的书——《香港味道》、《回家真好》......他写美食、画漫画，还做设计、做艺术创作，他好像永远在体验、在创作、在折腾。 

二十多年过去了，世界变化很快，社交媒体不断刷新着我们的审美，算法在决定我们看到什么、喜欢什么。现在随便一刷美食照片，比我当年看见过的更惊艳，文字也更精致。

我也曾经想过，不知道欧阳应霁后来在做什么呢？

直到前一阵子因为一场机缘联系上他，我才发现，如今六十多岁的他仍然兴致勃勃地在写、在画、在开餐厅、在做展览，那种持续对生活保持兴趣、保持热情的能力，在当下这个时代简直让人有点吃惊。

于是在他展览开幕前，我来到了上海。我想和他聊聊，一个我好奇已久的问题——

一个人为什么到了 60 多岁，还能这么有劲儿，依然对世界保持好奇，兴致勃勃？

而在这个问题之下，有一个更贴近我们每个人的现实，当日复一日的生活开始有些让人厌倦，我们的心气慢慢消失，每天似乎都提不起精神，对很多事情都觉得「就这样吧」，我们又该如何去保护、去培养，去重新点亮那一点点对生活的兴致？

希望你会喜欢。

*欢迎在评论区分享你的听后感，我们将抽选 3 位听友送出欧阳应霁老师 2025 年最新出版作品《不断、不舍、不离》1 本。

官方地址

如果你所使用的客户端显示不全，请点此访问有知有行的官网查看全文：https://youzhiyouxing.cn/n/materials/2068

本期嘉宾 

欧阳应霁：一位不被定义的跨媒体创作人，生活美学体验者。从事饮食专栏写作、漫画创作、室内设计、电台电视节目主持等工作，出版有《香港味道》《半饱》《回家真好》《不断、不舍、不离》等生活写作系列，以及《我的天》《爱到死》等多部漫画。

时间轴

05:20 设计专业 - 广告拍摄 - 电台主持，创作从来不分界限

14:38 生活是我绝不可让渡的东西：比起升职加薪，我更需要假期

19:10 那些我从小吃到大的食物，会不会有一天从生活中消失？我要把它们记录下来

29:00 写文章、画漫画、做设计、办宴会、开餐厅......呈现创意的方式不止一种

38:47 一桌宴席，一瞬烟火：坦白说，我们做很多事情，不就是为了那么一晚吗？

40:59 「你往往是那个先吃螃蟹的人」「但我毕竟还是先吃到了这个螃蟹，那不是很开心吗？」

46:26 60 岁依旧保持热情与好奇心的秘诀——

52:27 活着简单，但怎样让自己活出那么一点点意思，很重要

54:57 「我不太允许自己重复」「这不算创作，这就是预制菜吧」

62:37 非常规的热爱定义：真正的热爱其实很痛苦

67:19 Like a Rolling Stone：做一块有青苔的滚石，然后一路滚下去 

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03:06 老鼠人：一种网络流行说法，形容精力低、社交意愿弱、常处于「耗电节能模式」的人

04:28 鲍德熹（Peter Pau）：知名电影摄影师及导演，2001 年以《卧虎藏龙》获奥斯卡最佳摄影奖

19:16 离岛：中国香港对主要岛屿以外、较偏远海岛区域的统称，如长洲、南丫岛等

19:19 港岛：中国香港的核心岛屿区域，包括中环、金钟、湾仔、铜锣湾等

19:24 麦奀记：中国香港知名老字号馄饨面店，以细面和鲜虾云吞出名

33:08 98 年亚洲金融危机：1997 年 7 月，因泰国宣布放弃固定汇率制，实行浮动汇率制而爆发的一场金融危机，影响持续至 1998 年底

37:29 四方当代美术馆：位于中国江苏南京的一家非营利私人多功能机构，由美国建筑师斯蒂文·霍尔（Steven Holl）设计建造

61:09 El Bulli（斗牛犬餐厅）：以分子料理闻名于世的餐厅，位于西班牙加泰罗尼亚玫瑰城，1961 年开业，于 2011 年起正式休业三年，2014 年以非牟利烹饪智库形式重新开业

68:41 Like a Rolling Stone：源于鲍勃·迪伦（Bob Dylan）1965 年同名歌曲

相关书籍

《半饱》

《回家真好》

《味道台北》

《味道上海》

《不断、不舍、不离》（2025 年新作）

系列丛书：《香港味道》

相关展览 

应霁顽石说

浪奔·浪流——2025 陈幼坚、欧阳应霁双个展

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家庭财务工具箱

在出发走长路之前，首先需要搞清楚的，是自己到底有多少钱，怎么分配更合理。

这一段时间以来，我们 有知有行 App 的「有行」模块，已经逐步升级成为了你的家庭财务工具箱。这套工具箱，可以帮助你更直观地记录与看见自己有多少钱，你的家庭资产是如何分布的，分配得是否合理，以及你是否有把家庭资产暴露在了不必要的风险之中。

如果你是新朋友，我们尤其推荐你从家庭资产记账开始，也许你会发现自己比想象中的更有钱。恰逢岁末年初，更适合梳理盘点，应该会有所发现，有所启发。

在 有知有行 App 切换到「有行」模块，就可以体验到了，去试试看，希望你会喜欢。

我们有个信箱！给我们写信吧！如果你在投资生活中遇到了困惑，欢迎给「知行小酒馆」写信。不管是你苦恼于不知道怎样才能存下钱，还是想要分享自己与金钱有关的某个小故事，都可以来信倾诉。虽然精力所限，不一定每一封信我们都会回复，但我们保证每一封信都会认真地阅读和保管。 来信请寄： [email protected]

我们是谁？「知行小酒馆」是有知有行出品的一档分享投资与生活的播客节目，每周五晚八点更新。我们关注投资理财，更关注怎样更好地生活。在我们看来，投资成功，是我们变成一个更好的人之后，自然的结果。

有知有行成立于 2020 年，目前在陪伴投资者用正确的方式学习投资，下场实操。凭借在投资领域的良好口碑，有知有行在初创阶段已与一大批忠实用户同行。未来我们希望成为一家财富管理公司，不仅帮助投资者学习投资，也能让大家在有知有行安心交易，踏实赚钱。欢迎在「有知有行」社区 和我们互动交流。

不管是在有知有行，还是小宇宙、喜马拉雅、QQ 音乐、网易云音乐、苹果播客、豆瓣、三联中读、蜻蜓 FM、荔枝播客、微信听书、Spotify、Amazon Music、Google Podcasts，以及 Overcast、Pocket Casts、Castro、Snipd 等泛用型播客客户，我保证你都能找到我们的三档节目，《无人知晓》《知行小酒馆》和《投资ABC》。

创作团队

嘉宾 欧阳应霁｜主持 雨白｜制作 周一 星星｜后期 明睿｜单集封面 Recraft Lovart.ai

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本播客所述投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。市场有风险，投资需谨慎。主持人及嘉宾对投资相关内容的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证，并提醒您对相关内容请结合自身情况进行独立评估，依据或使用相关内容所造成的后果由您独自承担。

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一个人生因芒格而改变的人。

欢迎来到《知行小酒馆》，这是一档有知有行出品的播客节目，我们关注投资，更关注怎样更好地生活，我是雨白。

芒格老先生离开我们，已经两周年了。过去这两年，不少听友问我：小酒馆怎么没有做一期芒格的纪念节目？原因其实很简单。

一方面，我们之前录过一期《芒格之道》，那期节目，已经很好地阐述了芒格的人生智慧，反响也特别棒；另一方面，同样是伯克希尔的灵魂人物，芒格和巴菲特又不太一样。很多人推崇芒格，不只是因为他投资厉害，更因为他那套朴素又清醒的人生哲学。或许这也是为什么，《穷查理宝典》十几年下来，一直有人在买、有人在读。

但对我来说，还有一个更好奇的问题：那些真正被芒格智慧影响的人，TA 们的人生会发生怎样的变化？

如果说，书和语录让我们「知道了」芒格，那么那些把芒格智慧活进生活里的人， 或许能让我们「看到」芒格智慧真正的样子。

于是，在这个特别的时间点，我们这期节目想从一个具体的人出发， 聊聊他的生命轨迹，以及当他遇到芒格之后，人生发生了哪些变化，他就是今天的嘉宾——施宏俊老师。

我认识施老师，是在《芒格之道》的新书发布会上。他是出版人。那天我才知道，过去十几年影响中国投资者的许多重要书籍：《穷查理宝典》、李录的《文明、现代化、价值投资与中国》，以及今年的《大道：段永平问答录》......背后都是同一个出版人：施宏俊。

更让我好奇的是，他在52岁、已经做到出版行业顶尖位置的那一年，选择离开体制，创办一个特别小、但特别认真的读书会——芒格书院。一群来自不同行业、但都推崇芒格智慧的人，会固定聚在一起读书，把一本书里的关键问题，想明白，聊清楚。之前来小酒馆的嘉宾张云帆老师，就是其中之一。

也正是在做芒格书院的这些年里，他出版了《芒格之道》和《大道：段永平问答录》。某种意义上，他在52岁那年给自己发明了一份新的工作，并走出了非常独特的一条路。

因此，在芒格逝世两周年的时间点，我邀请施老师坐下来，聊聊读书与出版、聊聊时代与选择，也聊聊芒格的智慧，是怎样在一个人的生活里慢慢长出来的。

这期节目，我们不是聊芒格，而是聊一个因为芒格而改变的人。

希望你会喜欢。

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本期嘉宾

施宏俊：芒格书院创始人。曾任上海世纪出版集团副总裁、中信出版集团董事总经理，世纪文景、中信大方出版公司创办人。

时间轴

06:55  李录先生第一次给我介绍芒格的时候，我根本不知道他是谁

13:41 做完这套书后我不想上班了，我想去考经济学博士

17:29  文艺青年的开悟瞬间：正视金钱，谈钱不俗气，也没什么羞耻的

24:27 曾经我更关注写作者，后来我更关心读者，尤其是那些社会中的创造者

28:02 警惕受害者思维：无论在哪个时代，你都可以积极有为地去做一个事

37:14 我经常吐槽我的同行，你们是出版人，但你们很少真的「看」书

40:31 在 52 岁，重新给自己发明一份工作：创建芒格书院

49:58 信任的复利：一个自然生长、彼此信任、不依赖于社会身份的紧密共同体

56:12「我愿意就这样下去，这件事，我可以做一辈子」

61:45 纸书出版业的变革是必然的，但「传播知识」始终是这个行业不变的第一性原理

70:11 做正确的事，等待好事发生

猜你想看

节目中提到的书

《穷查理宝典》，彼得·考夫曼编著，该书由世纪文景于 2010 年引进中国

《文明、现代化、价值投资与中国》，作者李录

《大道：段永平问答录》， 赵理亚(选) ，芒格书院(编)

《达芬奇密码》，作者为美国作家丹·布朗，该书由世纪文景于 2004 年引进中国

《我的名字叫红》，该书由世纪文景于 2006 年引进中国，同年，作者奥尔罕·帕慕克获诺贝尔文学奖

《伯罗奔尼撒战争史》，修昔底德著

《毕业那天我们一起失恋》，最早出版于 2003 年，出品方：世纪文景

《小逻辑》，黑格尔著

《超越百岁》，作者: [美] 彼得·阿提亚 / [美] 比尔·吉福德

《凯恩斯文集》，由芒格书院策划推出、李井奎教授翻译的凯恩斯著作全集

《柏基投资之道》，作者: 李正 / 韩圣海

《纳瓦尔宝典》，埃里克·乔根森编著

系列丛书：文景·张维迎作品

系列丛书：日知古典

系列丛书：罗念生全集，主要收录了古希腊悲喜剧的翻译及研究。

系列丛书：当代经济学系列丛书

往期相关节目

E39 久违了，巴菲特、芒格！不止于金句，我们聊了伯克希尔股东大会现场的一切

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E213 解码巴菲特：42 年传奇收益背后的模型、系统与选择

知行小酒馆公告牌

年年有余

最近一段时间市场震荡，我们通常都会告诉新朋友，在入场之前，一定一定：确保自己留好了一笔生活备用金。

11 月开始，有知有行为大家准备了一枚漂亮的徽章，邀请你参与存备用金挑战活动，即可领取。

你可以前往有知有行 App - 「我的」 - 「我的徽章挑战」，找到「年年有余」徽章，开始挑战后，在有知有行投入「生活备用金」心理账户，并在交易大厅每月完成一次投入感想的记录，累积 3 次，就可以领到这枚好看的徽章啦。已经参与挑战的朋友，别忘了在这个月内完成记录哦～

活动长期有效，祝大家顺利完成挑战，年年有余～

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一位优雅系统工程师的 70 年滚雪球

欢迎来到《知行小酒馆》，这是一档由有知有行出品的播客节目，我们关注投资，更关注怎样更好地生活。我是雨白。

本期节目来自一次团队内部的日常翻材料。那天，我翻到新一期《投资ABC》的准备文档，里面是一份团队伙伴们整理的研究材料——图表、数据、注释密密麻麻，看上去像是一篇准备投稿学术期刊的分析。

我本来只是随手瞄一眼，结果被里面的主题瞬间吸住了：能不能用 Alpha（超额收益）、Beta（市场收益） 和 Cost（成本），把巴菲特几十年的投资业绩，做一次真正意义上的拆解？

不是讲故事，不是讲语录，而是从投资模型的角度，重新理解： 巴菲特的超额收益，到底由哪些部分构成？哪些是时代给他的？；哪些是他自己滚出来的？哪些部分是普通投资者其实也能学的？

这份材料是我们团队的两位伙伴一起整理的。其中一位是 Amiee，她是《投资ABC》的主播，这次的主题最初也是在 ABC 里讨论出来的。另一位是大家都非常喜爱的陈鹏博士，曾担任过晨星全球资产管理部的总裁，也是我们小酒馆的人气嘉宾，擅长把复杂的金融知识用通俗易懂的方式给大家讲明白。

TA们准备得非常扎实，看完文档，我只有一个想法：「这期内容不能只留在 ABC 里，小酒馆的听众也必须听到。」

于是，我们一起坐下来，把那些「传奇感」暂时放下，从一个很朴素的问题聊起——

巴菲特的投资系统，是由什么构成的？他几十年跑赢市场，到底靠什么？是选股准？是资金池里有别人没有的「底气」？还是价值投资真的有这么神奇？

有意思的是，就在我们录完这期节目没几天，巴菲特发布了一封感恩节信。信里，他第一次用非常温柔、非常坦诚的方式告诉大家，未来他将 “Going Quiet”。

不是退场，而是不再频繁出现在聚光灯下。那一刻，我们三个都很感慨。于是决定再开一次录音，聊聊这封信带给我们的触动，以及我们心里各自的巴菲特。

那段对谈里，也出现了一些我们自己都没预料到的情绪和真诚。但在进入那段感性的部分之前，我们先从最理性的地方开始 —— 拆解巴菲特的投资系统。希望你会喜欢。

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本期嘉宾 

陈鹏：曾任晨星（Morningstar）全球资产管理部的总裁，管理过上千亿美元的资产；他也曾是 Dimensional Fund Advisors（DFA） 的亚太区首席执行官。

时间轴

03:52  是的！今天我们要试着破解巴菲特的「赚钱密码」

04:14 从「买便宜的」到「买便宜且高质量的」：巴菲特的三段进化

08:10 伯克希尔的构成：65% 私有企业 + 30% 上市公司，个人投资者真正能学的只有后者

10:33 前无古人的战绩：42 年稳定压制市场，连续穿越周期却仍处于顶端

11:33 风险控制大师：同样去「打猎」，为什么伯克希尔总能狙击到更多猎物

14:43 大师回报拆解器：著名的「法玛 - 弗伦奇 - 卡哈特四因子模型」

19:25 巴菲特偏爱的组合，都有这些共同特质——

22:15 能拆解 98% 基金经理表现的「四因子模型」，到巴菲特这儿却失灵了？

25:20 打破「高风险，高回报」法则：用更小的风险，却拿到了远超市场的收益？

32:32 伯克希尔「大杀器」：几乎免费的「保险公司浮存金」

41:10 心里的秤：当别人都在追求增长时，巴菲特果断按下了暂停键

48:27 拆解巴菲特后，我上我也行？No Dear，超额收益的雪山早就被人滚完了

53:50 苦口婆心、百万「豪赌」：天才，你的策略长期来看跑赢不了市场先生

57:46 「吝啬」的大师？万亿组合，却只有 27 个人管；28岁买的房子，一直住到老

61:36 「靠技巧赚钱叫聪明，而巴菲特的境界是智慧」

64:03 相比于巴菲特必须拿「巨枪」打大象，个人投资者反而有灵活的「小猎场」

Going Quiet

65:41 巴菲特的感恩节留言：「我不会消失，但我会 going quiet」

67:54 陈博士的回忆：在晨星最难的那些年，巴菲特曾以这样的方式表达支持 

77:09 俏皮的绅士：跟我们一起捐钱吧！如果你太太不同意，我帮你说服她 

83:43 股东大会上的细腻瞬间：「请各位向他致敬，他为投资人创造的价值，比我还多得多」

88:16 当年射出的那颗子弹，如今正中眉心

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本期播客拆分巴菲特的高收益来源时，所基于的核心材料之一为《巴菲特的阿尔法》（http://docs.lhpedersen.com/BuffettsAlpha.pdf）

03:57「收益= A+B-C」：拆解投资回报的框架，收益= 超额收益 + 市场收益 - 成本，此框架也被运用在 投资ABC 中。

05:01 查理·芒格（Charlie Munger）：伯克希尔哈撒韦公司副董事长，巴菲特一生中最重要的合作伙伴之一。

09:15 伯克希尔哈撒韦：前身是一家濒临倒闭的纺织厂。后于 1965 年 5 月，巴菲特正式取得 伯克希尔哈撒韦 的控制权，逐步把它从一家亏损的纺织厂，改造成一个投资控股平台。

10:33 「巴菲特收益表现」：在 1976 – 2017 年内，伯克希尔实现了 年均 18.6% 的超额收益（相对于美国 T-bill 无风险利率），显著高于整体美国股票市场 7.5% 的平均超额收益。

如果在 1976 年 10 月向伯克希尔投资 1 美元，到 2017 年 3 月，这 1 美元将增长到超过 3,685 美元；如果把 1 美元投入同期的美国股票市场（以 S&P 500 为代表），按照论文给出的 7.5% 年化超额收益复利计算，最终只会变成大约 20 美元。两者差距接近 180 倍。

同时，无论宏观环境如何变化，伯克希尔的回报曲线始终保持向上且显著领先。

11:36 夏普比率（Sharpe Ratio）：衡量的是，每承受1单位的风险，投资者能获得多少单位的回报。

伯克希尔的夏普比率是0.79，市场是0.49。即，在同样多承受1单位风险的情况下，伯克希尔 创造的回报，是市场的约1.6倍。

这意味着，伯克希尔 并不是通过承担更大的风险来换取更高的收益，而是在风险相当的前提下，把每一单位风险都转化为更高质量、更高效率的回报。

12:33 「巴菲特在分布右侧」：在 1976 – 2017 年期间，成立超过 40 年的主动股票基金，大部分 年化信息比率 几乎全部集中在 「–0.2 到 +0.2 」区间，这说明多数主动基金的决策，并没有带来持续的超额收益。

信息比率：衡量的是基金经理每承担 1 单位「主动决策带来的风险」，能创造多少「超额收益」。

但对于 伯克希尔 来说，每主动承担 1 单位风险，就能创造 0.64 单位「超额收益」，几乎是行业里极其罕见的存在，远远站在了「分布的最右侧」。

14:34 芝加哥学派（Chicago School of Economics）：以「自由市场」、「理性行为」，「数学化分析」著称。

14:42 尤金·法玛 和 肯尼斯·弗兰奇教授（Fama and French）：极具影响力的两位学者，共同提出了现代资产定价中最重要的「法玛 – 弗兰奇三因子模型」。

14:46 法玛 – 弗兰奇三因子模型：一套用于解释股票收益来源的量化框架。模型认为，一只股票长期能否跑赢市场，与以下因子相关：

14:50 市场因子：衡量投资组合对整体股市涨跌的敏感度（Beta），Beta 越高，组合越受市场波动影响。

14:52 小盘股（规模）因子：衡量组合偏好规模较小、风险与预期收益更高的公司；还是更倾向于稳健的大型企业。

14:53 价值因子：衡量组合偏好基本面强而估值较低的价值股，还是高估值、高增长预期的成长股。

15:30 动量因子：衡量组合是否倾向于持有近期表现强劲的股票。与三因子共同组成了「卡哈特四因子模型」。

19:52 「巴菲特的持仓偏好」：作者们发现，从四因子模型来看，伯克希尔的持仓呈现出一致的风格特征，即稳、偏价值、偏大盘、不追热点：

20:01 其整体 Beta 仅 0.69，

Beta衡量的是这家公司对大盘涨跌的敏感度 Beta = 1，跟大盘一起涨跌，比如市场涨 10%，它也涨 10%。 Beta > 1，比市场「更敏感」，比如市场涨 10%，它可能涨 15%；跌的时候也跌得更猛。 Beta < 1，比市场「更顿感」，比如大盘涨 10%，它只涨 7%；大盘跌 10%，它也只跌 7%。

本质上，伯克希尔 承担的是更少的系统性风险，和「质量更高的」非系统性风险。

20:38 从规模（小盘股）看，巴菲特偏好成熟的大型企业，而非波动更大的小盘股，规模因子暴露低；

20:50 从价值因子看，组合持仓也明显集中在估值相对便宜、基本面扎实的价值型公司，价值因子暴露高；

21:24 动量因子趋近于零，说明他并不依赖短期价格趋势来获取收益，动量因子暴露低。

23:48 「四因子模型无法完全解释巴菲特收益」：仍有4.5% 的 伯克希尔 年化 Alpha 超出模型能够解释的范围。关键的矛盾在于 伯克希尔 的组合特质：

高价值因子，理论上应该提升预期回报；

但 低 Beta、偏大盘、低动量这三个因子，从模型视角看都是压低预期回报。

按模型，伯克希尔在其中三个因子的暴露上都更小，这无法解释其显著的超额收益。为了更深入拆分 伯克希尔 的超额收益，研究人员又引入了两个新的因子。

24:25 低波动因子（Betting Against Beta）: 由 Frazzini 与 Pedersen 提出的资产定价因子，用于捕捉「低 Beta 资产长期跑赢高 Beta 资产的现象」。

这个因子的核心是：大多数的投资者无法轻易加杠杆。比如监管对一些机构投资者（共同基金、保险公司、养老金等），有明确的使用杠杆的限制。同时对个人投资者来说，上杠杆不仅成本高，还会稀释收益。

因此，当大多数投资者无法通过杠杆提高回报时，他们往往会把注意力集中在波动更大、Beta 更高的股票上，希望借此提升组合的预期收益。但会出现的现象是：

高 Beta / 高波动的股票更容易吸引关注与买盘，需求不断堆积，使得这类股票的估值被推到高于其内在价值；估值越高，未来的预期收益反而越低。

而低 Beta / 低波动的股票因不受关注、缺乏买盘，长期被市场忽视，其估值常常低于内在价值；当一个资产「被低估」时，未来的长期会相对更高。

25:01 高质量因子（Quality Minus Junk）：由 Asness、Frazzini 与 Pedersen 提出的资产定价因子，用于衡量「高质量公司长期跑赢低质量公司」的现象。

28:03 有效市场理论：由尤金·法玛提出，主张在一个有效的市场中，所有已知信息都会迅速、充分地反映在资产价格中，因此投资者很难通过选股或择时长期获得超额收益。

32:36 「巴菲特的杠杆」：伯克希尔 的平均杠杆率是1.7倍，即 1美元的自由资金，会搭配 0.7 美元的负债。但伯克希尔 的杠杆不是一般投资者需要付高利率才能借到的那类资金，而是几乎「零成本」的资金——主要的来源就是其保险业务的浮存金。

浮存金：由于保费通常先收、赔付往往滞后，保险公司在收取保费 与 实际理赔之间有一段时间差，浮存金就是指在这一段时间内可以被支配的资金池

  2000-2017年，伯克希尔 浮存金年化成本仅1.72%，显著低于同期美国10年期国债收益率（约4.7%）。这种低成本杠杆在不显著提升风险的前提下，有效放大了组合的因子收益，是超额回报的重要助推器。

浮存金如何放大收益？

      在 低波动因子 中提到，低 Beta 资产之所以长期更有效，部分来源于它们常被市场低估。然而，这份「低 Beta 溢价」本身幅度不大。如果投资者只能用自己的钱、在没有杠杆的情况下买入低 Beta 股票，这些持仓的回报也会被「压住」——因为低 Beta 天然涨得更慢、对市场的敏感度更低，最终难以转化为显著的超额收益。

      但伯克希尔的关键优势在于，它拥有保险业务带来的 极低成本的长期杠杆，不仅放大低 Beta 资产的收益，还能把原本有限的低波动、价值、质量因子的回报变成更明显的超额回报。

假设：低Beta 的长期回报是8%。如果投资者只能用自己的100元本金去买，那么收益就是 100x 8% = 8元。回报率不错，但这只是市场的「参与奖」。

但，伯克希尔的平均杠杆率为1.7倍（即100元的自有资金，加70元负债，伯克希尔共可以使用170元），浮存金的年化成本约1.72%。再让我们来算算收益：

  投资收益：170 x 8% = 13.6；浮存金成本：70 x 1.72% = 1.2净收益：（13.6 - 1.2）/ 100 = 12.4%

收益从原本的8%，被放大为12.4%，多出来的4.4%来自于 伯克希尔用低成本浮存金对 低 Beta 资产的回报进行杠杆放大。

37:11 比尔·阿克曼（Bill Ackman）：对冲基金 潘兴广场资本的创始人、CEO。

49:22 比尔·格罗斯（Bill Gross）：被誉为债券之王，在格罗斯之前，市场普遍把债券当成「买入、持有到期、领利息」的工具。但格罗斯率先提出并实践，债券不是静态持有品，而是可以像股票一样主动交易的资产。

51:01 「伯克希尔 的收益逐渐趋近标普500」：当价值、质量、低波动等因子，如今已成为市场公开常识时，难以再带来可观 Alpha。同时，伯克希尔规模过于庞大，可投资空间受限，组合表现也自然逐渐回归市场 Beta。

61:55 奥马哈（Omaha）：巴菲特的家乡，伯克希尔哈撒韦总部所在地。

68:02 晨星（Morningstar）：全球领先的独立投资研究机构，由 乔·曼苏托（Joe Mansueto） 创立。 

83:47 Vanguard （先锋）：全球最大的指数基金与共同基金管理公司之一，由约翰·博格（John Bogle）创立。

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创作团队

嘉宾 陈鹏博士｜主持 雨白、Amiee｜制作 Amiee、星星｜设计 周一｜剪辑 柯霖 ｜单集封面 Lovart.ai

免责声明

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感谢您对本播客原创内容的青睐。如转载或引用本播客所述内容，请注明出处。转载前请与有知有行联系并取得同意。

在微小的系统缝隙中，凿出更多的可能。

欢迎来到《知行小酒馆》，这是一档由有知有行出品的播客节目，我们关注投资，更关注怎样更好地生活。我是雨白。

今年夏天，我专门去了天通苑，看了一场一席的演讲。其中一位主讲人的话题让我印象特别深——他研究教育公平，是一位教育经济学家，也是今天的嘉宾：叶晓阳。当时吸引我的是他演讲时说的那句话：「好的系统，会保护那些不懂规则的普通人；但高考志愿填报，恰恰相反。」

在过去十多年里，他不只在书桌前研究教育公平，也一直在全国各地跑，和学校、老师、学生打交道：他带着团队去了宁夏、贵州，还有许多中西部的小城和乡镇学校，去帮助那些最不懂规则的学生和家长——一起看志愿、选专业，尽力让 TA 们在教育的竞争里，少一点因为信息差造成的不公平。

没想到几个月后，我们又在他翻译的新书《匹配》分享会上重逢。我是主持，他是嘉宾，同台的另一位嘉宾是他的研究生导师、北大的丁延庆老师。那次活动我们聊得意犹未尽，还有太多关于教育、公平和选择的话题没聊完。我心想：必须得请他来小酒馆。

所以活动后的第二天，我就把晓阳老师请来了，从他过去十多年的一线实践聊起，聊教育，也聊命运——聊一个人，如何在系统的缝隙里，努力为自己，也为别人，争取更多的可能。

官方地址

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本期嘉宾 

叶晓阳：教育经济学家，普林斯顿大学与布朗大学教育经济学博士后，致力于使用行为经济学和人工智能扩大弱势群体的人生机会，公众号：依然糅春天。

时间轴

03:08 北京折叠：世界在我面前打开，把我推向了这条人生主线

11:21 教育经济学家是干嘛的？研究两个问题 1）读书有没有用？2）怎么让读书有用？

16:25 辛辛苦苦念完本科，毕业月薪 2300，读书真的还有必要吗？

19:38 读书不是决定命运的全部，但已经是我们能做出的最好选择了

28:06 几个你填报志愿时一定会想避开的坑——

33:39 专业怎么选？就业前景、个人兴趣和相对能力至少 3 选 2

40:23 如果你还不知道怎样探索自己的热情所在，别错过这份行动指南 

55:19 「每次站在讲台上向下看，是 3000 双闪亮亮的、正盯着你的眼睛」

63:05 「在现有的中国教育体系外，走一条不同的路，未来无人知晓」

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00:14 好的系统保护不懂规则的普通人，高考志愿填报恰恰相反｜叶晓阳 一席第1127位讲者

01:10 相关书籍：《匹配》

01:18 丁延庆：北京大学教育学院教育经济与管理系副教授、博士生导师。

04:11 柏格理（Samuel Pollard）：英国循道公会传教士，滇东北老苗文的创建者之一，著名社会改良实践者。

05:43 甘肃省陇南市文县，2008 年汶川大地震导致学校被毁，图中为临时的简易帐篷教室，摄于 2009 年 11 月（嘉宾供图）

08:51 「你站在桥上看风景，看风景人在楼上看你」：出自卞之琳的诗《断章》，原文如下——

你站在桥上看风景，看风景人在楼上看你。

明月装饰了你的窗子，你装饰了别人的梦。

11:49 《国富论》（The Wealth of Nations）：全名为《国民财富的性质和原因的研究》，为苏格兰经济学家暨哲学家亚当·斯密（Adam Smith）于 1776 年出版的经济学名著，被视为现代经济学奠基之作。

13:25 行为经济学（Behavioral Economics）：经济学的一个分支，探讨社会、认知与情感的因素，与个人及团体形成经济决策的背后原因。

13:27 有限理性（Bounded Rationality）：由美国学者、计算机科学家和心理学家赫伯特·亚历山大·西蒙（Herbert Alexander Simon）提出，该理论认为决策者在复杂环境中受信息不完整、计算能力有限及注意力稀缺等因素制约，通常采用「满意准则」而非绝对最优解进行决策。

18:57 新古典主义经济学（Neoclassical Economics）：20 世纪西方经济学界形成的学派，运用边际分析方法研究市场价格决定，强调完全竞争市场机制对供需均衡的调节作用。

20:31 明瑟方程：由经济学家雅各布·明瑟（Jacob Mincer）提出，用于分析工资收入与教育程度、工作经验的关系。

32:05 阳光高考网站：教育部高校招生阳光工程指定信息发布平台（https://gaokao.chsi.com.cn）。

39:47 武汉七校联盟：指武汉大学、华中科技大学、华中师范大学、武汉理工大学、中国地质大学（武汉）、华中农业大学和中南财经政法大学这七所教育部直属高校实施的联合办学模式。在参加联合办学的任何一间学校就读的本科生，可以修读参加办学其它学校指定的辅修或双学位专业，并最终取得辅修或学位证书。

40:01 上海本科插班生政策：由上海市教育委员会推出，指复旦大学、上海大学、同济大学、华中师范大学等上海 14 所普通高校面向本市普通本科高校一年级优秀学生开展考试，通过考试的学生可转入目标院校相应专业插班学习，享受统招生同等待遇，包括毕业证书、学位证书等。

46:16 胡续冬：本名胡旭东，中国现代诗人，北京大学外国语学院世界文学研究所副教授、北京大学巴西文化中心副主任。

48:00 「大道以多歧亡羊，学者以多方丧生」：出自《列子·说符》。

50:26 「事上磨」：出自《传习录》中记载的明代大儒王阳明与弟子陆澄的一段对话——

弟子问：「静时亦觉意思好。才遇事便不同，如何？」

先生曰：「是徒知静养而不用克己工夫也。如此临事，便要倾倒。人须在事上磨，方立得住；方能静亦定，动亦定。」

55:48 此处提到的照片，摄于今年高考志愿填报季，叶晓阳博士在学校做讲座（嘉宾供图）

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寻找一位「基金分析师」伙伴

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我们相信研究、相信数据、相信证据——它们能让我们更接近事实，减少主观臆断；我们相信策略、相信纪律——它们能帮助我们克服情绪，在投资的游戏中保持理性；我们相信能力圈，希望在我们有信心的范围内做出更有把握的决策；我们也希望不断突破舒适区，扩大能力圈。

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寻找一位「漫画实习生」伙伴

过去几年，有知有行一直在尝试用不同方式，把理财这件事讲得更简单、更直接、更有温度。

播客、视频、课程、文章、卡片......我们持续创作，不断挖掘更多知识的缝隙，期望能在投资者与理财知识之间，搭起一座坚实的桥梁，陪伴每一位对理财感兴趣的同路人，构建属于自己的投资体系。

这次也一样——

我们想以司猫「铁锤 & 战战」为主角，将抽象的概念化作一场冒险故事，让第一次接触理财的学生、想要自己分配零花钱的孩子，或者喜爱看漫画的你，也许都能在故事中学会如何更好地与金钱相处。

现在，我们正在寻找一位漫画实习生，邀请你与我们一起，从笔尖开启这场冒险。

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如果你认同我们的理念，也想和我们一起做长期有价值的事情，欢迎写一封信（[email protected]）与我们聊聊。

*如申请「基金分析师」岗位，请随信附上 1）提供过去的基金研究报告或组合归因分析样例；2）就今年 A 股、国内债券等市场情况撰写一篇文章。

*如申请「漫画实习生」岗位，请随信附上 1-2 条完整短篇条漫（其中 1 条需包含分镜脚本 - 线稿 - 成稿绘制过程），及你的其它往期作品。

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这次，有知有行为大家准备了一枚漂亮的徽章，邀请你参与存备用金挑战活动（https://mp.weixin.qq.com/s/DXNVFVuNcfjbEaPTrbjhsw），即可领取。

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普通人赚钱的基本规律。

欢迎来到《知行小酒馆》，这是一档由有知有行出品的播客节目，我们关注投资，更关注怎样更好地生活。我是雨白。

今天的嘉宾，是大家非常熟悉的老朋友——张云帆。如果你是小酒馆的老听众，应该记得他之前来过两次：第一次聊《芒格之道》，第二次聊时间管理。很多听友都告诉我们，那两期节目 TA 们会反复收听。

这次聊天，我决定给云帆老师上点难度，布置了一道「作业」：——聊聊「如何赚钱」。

听起来很直接、甚至有点俗气，但我觉得这是我们播客里最不好聊的一道题。因为它太现实，也太容易被误解。你要是讲得太实用，听起来好像一学就能发财，那就太像在卖课了——别人肯定会想：「那你咋不自己去赚呢」？可如果只聊心态、聊哲学，又很容易变成“好听的废话”。

更麻烦的是，这个主题对嘉宾的要求也特别高。TA 得在自己的领域走得够远，有真实的经验，还不能靠「教别人赚钱」来赚钱。

没想到，云帆老师居然接下了这个挑战，还很认真地写了一份大纲。

在这期节目的开头，我们先聊清楚一个前提——我们说的「赚钱」，不是暴富，也不是财务自由，而是：怎么比平均多赚一点。听上去不高，但要长期做到「比平均好一点」，其实挺考验判断力和体系的。它让我们能从一个更现实的角度去聊：为什么光靠努力不一定能赚到钱，以及，普通人要怎么找到那件，世界真的愿意为之付钱的事。

和前两次相比，这期我们聊天的节奏更慢一点，也更贴近生活。我们没有万能答案，但希望这期能给你提供一些新的视角，帮你换个角度，再去理解「赚钱」这件事。

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本期嘉宾

张云帆：读书人，天使投资人，字节跳动游戏负责人。先后参与创办网易博客、YY 语音，曾担任纵横文学 CEO、完美世界总裁。

时间轴

03:39 如果世界是个游戏，咱得有钱买票进场，有钱充值

04:59 身体健康：如果你每天都很萎靡，还想要挣钱，几乎不可能

08:27 把个人能力产品化：产品产生价值，长期对世界输送价值，就会带来超额回报

17:31 毕业后，要尽快摆脱学校综合征，千万别只忙着研究如何取悦上级

27:56  过度依赖时代红利，害了许多人

32:41 信用是一种巨大的复利：金钱的信用，能力的信用，人格的信用

37:58 向上社交与人脉：TA 人是太阳，但是 TA 发光发亮跟你没啥关系

41:23  消费、资产与负债：投入更多资金在积累资产上，尽量避免负债，划分一定比例在消费上

55:08 情绪资产：什么是内耗，消耗就是一种负债，不消耗就是资产

60:01 一种被大多数人忽视的投资认知的方式，甚至比买课、买书更有价值

64:06 「风口来了，如果你没有根基，大概率不是迎风起舞，而是被风吹走」

76:50 狂刨十个坑，一口井不挖，这种行为真的很挡财路！

82:44 如果天赋和热爱暂时都没有，就先从积累信誉复利和技能复利做起

83:22 「我俩想淡泊名利，但如果一点名利没有，就不太好淡泊名利」「你不能干淡泊吧」

91:09 当一个人建立起正向的资产飞轮，TA 就很难不变得有钱

100:51 彩蛋：一个与红酒有关的小故事

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「15:58」日全食，冰岛科亚克维克与埃及孟菲斯：冰岛的科亚克维克是2026 年 8 月 12 日日全食路径中心带内的核心观测点之一。下一次日全食将在 2027 年 8 月 2 日横贯北非大陆，其中孟菲斯处于全食带中心，是全球最佳观测点之一。

「41:25」资产 vs. 负债 vs. 消费：从《穷爸爸，富爸爸》中引申出的核心财务观念。

「资产」能产生正向现金流，或能持续增值（如，产品化的能力、良好的信用、健康的身心）；

「负债」则产生持续的费用或价值衰减（如，负面情绪、无效社交）；

「消费」为满足当下需求而进行的支出，通常不直接带来未来收益。

「45:21」「欲买桂花同载酒，终不似，少年游」：出自刘过《唐多令·芦叶满汀洲》。

芦叶满汀洲，寒沙带浅流。二十年重过南楼。柳下系船犹未稳，能几日，又中秋。

黄鹤断矶头，故人今在否？旧江山浑是新愁。欲买桂花同载酒，终不似，少年游。

「71:42」损失厌恶：人们在面对相同幅度的收益与损失时，往往对损失的敏感度更高——失去100元带来的痛苦，大约等于获得200元带来的快乐。

「87:32」「万物并作，我自观复」：原文出自《道德经》第十六章，指通过保持内心的清明和宁静，去观察万物纷纭变化背后，和循环往复的「规律」。

致虚极，守静笃。万物并作，吾以观复

「91:25」资产飞轮：一种自我强化、越转越快的正向循环系统。当一个人能持续积累健康、信任、能力、知识等，这些「软资产」会相互作用，形成复利循环系统。

「92:21」 查理·芒格的多元方法论：芒格认为，仅依靠 单一学科 或 经验 容易陷入偏见与盲区，因此要从不同视角提炼「底层规律」，帮助人们在复杂、不确定的世界中做出更高质量的决策。

「94:03」「不要去没有鱼的地方钓鱼，要去有鱼的地方钓鱼」：芒格认为，无论投资、创业还是个人发展，关键去那些自己有信息优势，与认知优势的领域。

「101:13」拉菲（Château Lafite Rothschild）：「Lafite」这个名字来自古法语，意为「小山丘」，最早只是一个规模并不大的酒庄。

「101:37」罗斯柴尔德家族：欧洲历史上最具影响力的金融家族之一。

「101:53」罗斯柴尔德家族的「五支箭」：罗斯柴尔德家族的族徽标志。寓意家族创始人 梅耶·罗斯柴尔德 的五个儿子分别前往欧洲五大金融中心——法兰克福、伦敦、巴黎、维也纳、那不勒斯——建立银行网络。

「102:19」波尔多：位于法国西南部，是世界上最著名的葡萄酒产区之一。

「102:35」赤霞珠（Cabernet Sauvignon）：世界上最著名的红葡萄品种之一，为品丽珠 与长相思 自然杂交的后代。

「103:51」荷兰排水技术的引入：17 世纪，荷兰人凭借发达的水利与风车排水技术，将原本沼泽遍布的低洼地改造成可耕地与葡萄园。这一技术后来被引入波尔多。

「106:09」拿破仑三世：于 1848 年当选法兰西共和国总统，1852 年发动政变称帝，在位期间推行一系列现代化与城市建设政策。

「106:59」 1855年巴黎博览会：由拿破仑三世主导，于 1855 年 5 月在巴黎举行，是法国历史上首次世界博览会，旨在展示第二帝国的工业、艺术与文化成就。

「109:16」罗伯特·帕克：美国著名葡萄酒评论家，1978 年创办《The Wine Advocate（葡萄酒倡导者）》杂志，首创 100 分制评分体系，将「品酒感受」转化为可量化的打分标准。

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我们是谁？「知行小酒馆」是有知有行出品的一档分享投资与生活的播客节目，每周五晚八点更新。我们关注投资理财，更关注怎样更好地生活。在我们看来，投资成功，是我们变成一个更好的人之后，自然的结果。

有知有行成立于 2020 年，目前在陪伴投资者用正确的方式学习投资，下场实操。凭借在投资领域的良好口碑，有知有行在初创阶段已与一大批忠实用户同行。未来我们希望成为一家财富管理公司，不仅帮助投资者学习投资，也能让大家在有知有行安心交易，踏实赚钱。欢迎在「有知有行」社区 和我们互动交流。

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